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大东方娱乐送58元彩金 【说年报】如何看酒企年报?次高端酒的崛起

发表于 2019-9-12 08:23
[摘要] 报告指出,中国人均酒精消费量增加,戒酒率下降,拖了全球的后腿。不过随着对“次高端酒”市场的争夺,未来酒企大幅增加营销费用投入将成为常态。

大东方娱乐送58元彩金 【说年报】如何看酒企年报?次高端酒的崛起

大东方娱乐送58元彩金,原创: 诗与星空 诗与星空

看点

舍得酒业发布了第一份酒企年报,贵州茅台预计在3月29日披露2018年的年报;五粮液预计在3月28日披露年报;洋河股份在4月30日披露年报;口子窖预计在4月18日披露年报。

酒企的财报如何阅读呢?

一是关注现金类项目,几家酒企的现金管理模式有所区别;二是关注资产负债率的变化;三是留意销售费用的增幅;四是关注多元化转型。

WHO发表的《2018年酒精与健康全球状况报告》,全面介绍了世界各地酒精消费和酒精导致的疾病负担情况。在全球范围内饮酒普遍下降的大趋势下,中国仍一路高歌猛进。报告指出,中国人均酒精消费量增加,戒酒率下降,拖了全球的后腿。中国人均酒精消费量在2005年、2010年和2016年分别为4.1升,7.1升和7.2升,增幅76%。中国终身戒酒率从2005年的50.9%下降到2016年的42.1%。

事实上,在上世纪八十年代,WHO发布的第一批一级致癌物中,酒精就榜上有名了。

但,这妨碍不了中国人对酒的热爱。早在商周时期,我们的祖先就用有毒的青铜器(含铅量极高,剧毒重金属)饮酒了。

所以无论是塑化剂,还是八项规定,抑或是WHO不疼不痒的致癌警告,都不能阻碍高端白酒企业的高速发展。

喝酒的本质是人情,中国人是重人情的社会,在人情面前,一切负面因素都不足惧。士为知己者死,是这个民族的传统,喝点酒算什么。

第一个发布2018年年报的白酒企业是舍得酒业,2018年度公司实现营业收入221,229.99万元,较上年同期增长35.02%,实现营业利润44,234.32万元,较上年同期增长119.15%,实现净利润37,289.18万元,较上年同期增长162.40%。

昨天的文章里提到了一个概念:消费分级。

什么是消费分级?

近年来,既没有消费降级,也不完全是消费升级,而是消费分级。

中国的幅员辽阔,消费群体之大,之复杂,已经不是一个产品类别能够涵盖的。

乡村刚刚富起来的农民、县城涨了工资的年轻人和北上广被裁了电商高管,他们消费的产品必然是差异巨大的。

专注高端的茅台和五粮液也发现了这一点,为了扩大消费群体,纷纷推出了子品牌。

两家最高端白酒商在系列酒的营销费用远高于主打的飞天和五粮液,但是由于消费习惯的原因,收效并未达预期。

原因大致这样:用户买茅台五粮液就是为了喝高端上档次的,为什么要喝你的低端酒?

正是消费分级,给了洋河、口子窖、舍得等跟随者机会。

这个机会就是:次高端酒的崛起。

星空君因为酒精过敏不喝酒,但是对酒企的财务状况颇有研究。

酒企通常有什么特点?

第一有钱,第二有钱,第三有钱。

以2018年三季报为例,

比如贵州茅台,账面现金上千亿;

比如五粮液,账面现金超过400亿;

比如洋河股份,理财产品超过150亿... ...

舍得酒业呢?只有9亿现金,没有理财。

一、舍得酒业的资产负债率

2018年,公司的资产负债率为44%,和茅台五粮液相比,这个指标并不优秀。近年来增长的还比较快,主要原因是公司其它应付款增幅明显。

其它应付款主要是经销商未结算的市场开发费。

从会计核算上来说,公司发生了销售,会根据营销政策按比例计提折扣、市场开发费等销售费用,但这些费用不一定是需要当时支付的,所以公司计提后,未支付的部分体现在其它应付款。

近五年来,公司的其它应付款增长了几乎5倍。

公司发生了什么?尤其是2016年以来,增速明显。

年报给出了答案:

在销售方面,公司改变2016年改制以前重生产轻营销的模式,建立了专业营销团队,形成了分事业部运作,高度扁平至区县的经销商代理模式。公司加强市场布局,优先推动舍得的全国化布局,全力构建以核心渠道为基础,以消费者培育为中心的营销模式。

销售变革的代价,就是营销费用激增。

二、利润表的秘密,用营销费换利润

在营收、净利润高速增长的同时,公司的销售费用以更可观的速度飞奔。

3.7亿净利润的代价,竟然是6.1亿的销售费用。

这样的招数,在药企里很常见,在知名酒企里倒是有点少见。

不过随着对“次高端酒”市场的争夺,未来酒企大幅增加营销费用投入将成为常态。

三、酒企的财报看点

贵州茅台预计在3月29日披露2018年的年报;五粮液预计在3月28日披露年报;洋河股份在4月30日披露年报;口子窖预计在4月18日披露年报。

比较可疑的应当是洋河股份,4月30日是证监会要求披露年报的最后一天,在分析洋河股份的理财产品时,发现洋河股份有一支非常强悍的财务团队,所以年报拖到最后一天不合常理,有业绩调整的嫌疑。

酒企的财报如何阅读呢?

一是关注现金类项目,几家酒企的现金管理模式有所区别。

贵州茅台和五粮液喜欢现金,主要原因是二者规模较大,成立了财务公司,将客户、供应商及自身企业的资金通过财务公司集中使用,降低资金使用成本,获取资金流动收益。

洋河股份和口子窖比较喜欢理财产品,尤其是洋河股份,理财团队非常强悍,理财收益堪比中小型上市公司的净利润。

二是关注资产负债率的变化

2018年是消费分级的一年,不同的酒企影响非常大,可能是产生分化的一年。一方面是高端市场,茅台一骑绝尘;另一方面,次高端市场硝烟四起,随着生活水平的提高,日常饮用次高端酒的场合越来越多,茅台五粮液通过系列酒品牌下沉进军次高端酒,洋河、口子窖、舍得酒业自然不肯放弃这个领域。

公司的经营方向的转变,可以在资产负债率看出。

三是留意销售费用的增幅

好酒不怕巷子深的时代,一去不复返了。如今各大酒企都在疯狂的做广告,开展各种营销活动。在次高端酒领域,谁的渠道更强大,谁就能笑到最后。销售费用以及销售费用带来的销售收入,都是关注点。

四是关注多元化转型

由于酒企容易受到政策(八项规定)、舆论(塑化剂)等影响,同时大部分酒企过度依赖单一品种,造成存在较大的经营风险。

因此多元化转型是所有酒企孜孜不倦的努力,茅台做保险,五粮液造车... ...但是效果都不算太好。

谁的转型会成功呢?还需要时间来证明。